中國人民銀行1月15日公布的數據顯示，截至2006年12月末，中國國家外匯儲備余額為10663億美元，同比增長30.22％，增幅比上年下降4個百分點。全年外匯儲備增加2473億美元，同比多增384億美元。 [新聞鏈接：中國外匯儲備余額突破萬億美元]

    近兩年，我國外匯儲備以每年2000億美元的速度攀升。早在去年2月份，中國就已超過日本，成為世界第一外匯儲備國。

    隨著改革開放的深入，中國經濟持續增長，多年來外國投資的涌入和外貿高速發展，是外匯儲備大量增加的主要原因。但此后，投機資金的流入，和一段時間貿易順差不斷膨脹，導致美元充斥中國。正常情況下，美元過量會推高人民幣匯率，為了維持人民幣幣值的穩定，中國央行買下了幾乎全部流入國內的外匯，在自己的資產負債表上管理這些資金。這些外匯，都變成了國家的外匯儲備。

     多不多

    “1萬億元是個大數目，但也是塊燙手的山芋。”中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘此前表示。

    去年10月，國務院總理溫家寶表示，外匯儲備的增加“增強了中國的綜合國力、國際支付能力和抗風險能力”。不過他也承認，外匯儲備流回地方金融系統，助長了經濟結構的扭曲。

    “圍繞著外匯儲備規模，國內學界進行了大量的研究，但沒有得出一致的結論。”中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻博士介紹，一般認為，外匯儲備規模取決于進口需求、GDP規模、償還外債的需要與資金流向有關。

    西方國家通常有一個說法，就是外匯儲備至少要能夠應付3個月或半年的進口量。國際貨幣基金組織統計了主要國家的外匯儲備，根據經驗規則提出了如下觀點——外匯儲備規模“下限為進口加償外債的1／5，上限為1／3”。此外，外匯儲備與GDP之比不應超過10％。2005年底，中國的外匯儲備與GDP之比達到了35％左右的水平。按照這樣的標準，中國的外匯儲備顯然是多了。 [相關新聞：國家的“零花錢”是否太多了?]

    曾有報道稱，去年10月底，我國外匯儲備額跨過1萬億美元門檻幾成定局。中國人民銀行行長周小川當月在被問到外匯儲備量時也說：“已經夠了。”

    一些分析人士認為，周小川干凈利落的言語可以解讀為，中央政府已確定自己需要留出傳統意義外匯儲備的數額，作為對沖金融風險的國家保險基金。

    國務院發展研究中心經濟學家夏斌曾提出，要滿足這一目的，中國政府需要大約7000億美元的外匯儲備。其他評論人士提出的數額與其大體相似。這意味著，多余的3000億美元外匯儲備，可酌情在其他領域支出。

    “在目前情形下，外匯儲備大量增加的局面很難改變。”彭興韻解釋，一方面，外貿順差在短期內難以改變；另一方面，外國直接投資、QFII（合格境外投資者）、熱錢流入的規模也會越來越大，雖然嚴格地說這些錢不一定最終成為外匯儲備，但確實導致了外匯儲備的增加。

     怎么用

    外匯儲備的巨大價值，使得中國內部關于國家應如何管理乃至花費這些資金的激烈辯論浮出了水面。[相關新聞：林毅夫與梁紅激辯 巨額外匯，怎么用好？]

    彭興韻介紹，這些爭論主要分為3個層面：首先是巨額外匯儲備該由誰管，財政部還是央行？其次，多余的外匯儲備怎么花，用來購買實物產品還是金融產品？第三，外匯儲備幣種結構是否調整，繼續大量持有美元還是換成其他貨幣？人們討論更多的是這筆錢怎么花。

    國務院副總理曾培炎在去年12月曾表示中國礦產資源合理利用、保護管理工作情況時透露，中國將建立礦產資源儲備制度，利用外匯儲備較多的條件，增加國家戰略性資源的儲備。

    有消息稱，鑒于黃金被視為對沖美元匯率走低風險的一種工具，中國政府還在考慮是否買入黃金。中國的外匯儲備主要投資于西方發達國家的債券、外幣存款等，或存放在國外的大銀行。彭興韻說，在中國外匯儲備中，估計有將近2／3購買了美國的政府債券。

    “外匯儲備的使用應該非常小心。”彭興韻說，因為它畢竟是政府儲備，首要任務是維系金融穩定。此外，中國將大量美元外匯儲備進行投資，也存在著不容忽視的投資風險。例如，美國政府的宏觀經濟政策調整導致美元匯率發生變化，中國持有的美元資產在自動縮水，相反卻減輕了美國政府償還中國外債的負擔，這是已經發生且還將繼續發生的事情。

    “可以考慮把部分儲備注資到一些公司，進行股權投資。”易憲容日前撰文指出，中央匯金公司就是一個很好的探索，從其投資的境內金融企業來看，其中建行已取得明顯效益。應該考慮對一些知名跨國公司如能源等相關企業進行投資和收購。這樣做不僅可獲取收益，而且能形成你中有我、我中有你的態勢，有助于與國外企業進行更好的合作與發展。 [相關新聞：經濟學家支招破解萬億外匯儲備 外儲謀求轉型]

     百姓能否享受好處

    “外匯儲備激增是我國經濟失衡的表現。”彭興韻說，由貿易順差引致的外匯儲備增加，反映了國內總需求不足，國內需求不足在宏觀層面上又進一步表現為中國的國內儲蓄大于國內投資。外商直接投資引起的外匯儲備增加，意味著中國將許多的良好投資機會拱手讓給了外國人。另外，在人民幣升值預期影響下，國際熱錢涌入引起外匯儲備增加，導致了中國房地產等資產價格的快速上漲。

    彭興韻說，老百姓并不能直接享受大規模外匯儲備的好處，有時外匯儲備增加可能還會給百姓生活帶來不利影響。他說，人民幣升值引起的外資流入與外匯儲備增加有關。外資的流入，在一定程度上導致了資本市場和房價的上漲。股市等資本市場的上漲，可以令更多投資者獲益，但房價上漲，可能會讓沒買房的人付出更多成本。 (記者 郭永剛)